周期股引领股市“春季骚动”,2018继续浪下去吗?

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楼主 2019-06-23 00:48:24
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周期股近期出现强势反弹,这一个2017年A股的大热门再次引起了市场的广泛关注。根据东方财富的数据显示,12月26日到1月8日,煤炭采选、钢铁行业和有色金属指数的累计涨幅分别是11.52%、9.10%、8.87%。


2017年周期股的波牛市,是受益于受宏观经济表现良好、供给侧改革红利、下游需求回暖、采暖季限产等一系列的利好所触发的业绩牛。

 

对于周期股近期的反弹,很多投资者怀着“回味无穷”的心态,想再来一波持续上涨,但是这是馅饼还是陷阱呢?我们可以参考一下黑色系未来的走势,以寻找周期股的业绩变化预期甚至未来的整体方向。


黑色系需求回落库存上升,2018年黑色走势“前高后低”


2017年,本着做大做强国有企业的决心来深化供给侧改革,黑色出现了第一阶段的上涨;然后中美百日贸易计划,中国出口受阻,叠加去杠杆和强监管,黑色出现第二阶段的调整;之后,环保风暴触发了第三阶段的主升浪式的上涨;随后,黑色进入了一个夏末秋初青黄不接的需求淡季;但是随着年尾旺季的来临,需求端回暖,黑色系重回强势,其中钢材价格指数再创新高。



2017年中国经济的阶段性回暖让下游行业出现较大幅度的上涨,比如房地产投资保持8%左右的增长,基础设施建设投资增幅16%左右,汽车、家电、机械、造船需求增长明显,这些对钢材的需求起到了重要的支撑和拉动作用。



2017年,黑色系里最具有代表性的螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭年度最大涨幅分别为45.17%、34.57%、29.49%、64.71%,最大振幅分别为51.14%、79.76%、64.57%、82.40%。



上图是2011年到2017年螺纹钢主力合约收盘价格折线图,可以看得出来螺纹钢价格已经录得连续两年反弹。

 

黑色系2018年还能继续浪下去吗?


1、供给侧去产能目前提前超额完成,供给端继续收缩的空间有限。截至12月中旬,钢铁行业2017年去产能目标已经提前且超额完成。2016年至2017年,钢铁行业共计退出落后产能1.15亿吨,按照“十三五”规划,未来三年钢铁行业只需再退出落后产能3500万吨。所以,明年至2020年的去产能难度会不断降低,且大范围的行政化去产能可能不会继续再施行。

 

2、由于经济发展要从高速发展到高质发展,明年基建和房地产投资增速回落将导致钢材总消费量出现下滑。黑色系列品种的走势跟宏观经济的相关性较高,尤其是在中国,因为经济发展的模式主要以投资驱动为主,而房地产和基建是经济发展的重要推动力,而房地产和基建离不开钢材。

 

3、北方发布封土令,2017年11月15日至2018年3月15日,在北方,所有各类道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁施工等均需停工。个别确实无法停工的,必须经过严格审批。目前,已有部分地区已停工,土石方工程导致螺纹等建材需求减少,会带来一定下行压力,如果考虑到这种环保停工成为常态的话,那么会对黑色系形成持续的或反复的压力。

 

这一轮牛市主要是供给端驱动的,需求端整体变化不大,草帽君预计2018年出现供给端和需求端出现双降,而需求端降速较快的情况。


那么 ,黑色系需求回落库存上升,2018年黑色走势将“前高后低”,持续两年的牛市大概率会面临级别较大的调整,“春季骚动”持续性也会大打节扣。虽然上游的企业利润还是维持在相对的高位,但是股价的兑现而缺乏新的增长点,炒作空间也不大。


策略上,周期尽量不要追高,有盈利也不能太贪心,降低收益预期,不能盲目对标上一年相关周期股的收益率。



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