香港联交所新政下生物科技公司上市之路(上篇)

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楼主 2019-04-26 07:39:09
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随着老龄化进程加快、医疗体系的不断健全、患者支付能力的提升以及互联网医疗行业的兴起,用户市场对于生物科技行业的需求越来越热烈。考虑到生物科技行业在开发商业产品或服务以获得收益前,普遍存在涉及大量研发工作和资金需求的情况,因此生物科技行业也成为资本市场关注的重点。

 

就在前不久的223日,香港联交所推出《新兴与创新产业公司上市制度》咨询文件,宣布将修订上市规则,为未能通过香港联交所财务资格测试的生物科技公司提供特殊上市渠道,这无疑给生物科技行业企业融资打下了一剂强心针。下面,就随笔者的脚步探寻在香港联交所新政下生物科技公司该何去何从吧!

 

为什么是生物科技行业?

 

在回答香港联交所为什么会选中生物科技行业作为试点行业之前,我们首先需要厘清什么是所谓的生物科技行业。根据上述咨询文件,香港联交所认可以下类别的生物科技公司采用《上市规则》中拟新增章节的要求提出上市申请:



 

正所谓无利不起早,香港联交所在其咨询文件配套的演示文稿中说的非常清楚,本次新政主要的目标之一就是吸引高增长的新兴及创新产业公司来港上市,而现有的政策下,未有收益的新兴及创新产业公司申请上市缺乏途径,这导致了买方市场和卖方市场的不匹配。

 

而生物科技行业的发展前景无疑满足这新兴高增长的双重指标。一方面,其来自于刚需的作用,中国步入老龄化社会和患者支付能力的提升倒逼医药需求量增加和产品科技水平优化,因此国内市场前景非常广阔;另一方面是国际化趋势的影响,在美国,业务发展尚处初级阶段、未能通过任何财务资格测试而又寻求上市的公司中,生物科技公司占了大部分;而随着中国新版《药品生产质量管理规范》(下称“GMP”)和《药品经营质量管理规范》(下称“GSP”)质量标准认证的全面铺开,加上出口委托加工政策的完善,中国生物科技行业已与国际接轨。

 

仅就中国大陆而言,生物科技行业拥有巨大的发展空间。根据Frost&Sullivan报告显示,中国医疗市场未来两年仍将保持每年18%左右的增量,到2020年将超过美国、日本,成为全球最大的医疗市场。而医药行业和生物技术是医疗市场中融资规模最大的两项,也是传统医疗行业赖以生存的支柱产业。与此同时,医疗设备和医疗服务增量也值得关注,随着国家医改政策不断完善,医疗设备和医疗服务企业在外部并购和横向扩张方面将发挥其自身特点。

 

而放眼全球,根据Frost&Sullivan报告显示,仅生物制剂一项细分领域,2017年的全球市场规模已高达约为2208亿美元,占全球医药市场的19.1%;全球生物制剂研发服务市场近年来快速增长,2016年全球生物制剂研发服务市场的规模达到84亿美元,预计到2021年可以达到200亿美元,2016年至2021年复合年增长率达到19%

 

生物科技公司上市现状

 

港股案例——药明生物02269.HK)登陆港交所

 

2017613日药明生物在香港联交所上市,此次IPO募集资金约39.75亿港元,是2014年国内医疗企业募资规模最大的项目。值得一提的是,药明生物作为药明康德私有化后一拆三的第二部分,该集团曾于2007年在纽交所上市,201512月药明康德完成私有化,成功从纽交所退市。

 

药明生物是药明康德旗下运营生物制剂药物服务的公司,而药明康德作为研发外包组织行业中的黄埔军校,其行业龙头地位的非常稳固。作为综合服务型公司,药明生物主营业务是为制药及生物技术公司提供有关生物制剂药物研发及生产等一系列的综合服务。公司的服务平台可以涵盖整个生物制剂开发过程,可以为客户提供任何阶段定制解决方案。

 


(药明生物股票行情月度走势)

 

A股案例——一心堂(002727.SZ)入驻深交所

 

与此同时201472日一心堂药业集团在深交所中小板上市,募集资金约1.29亿美元,一心堂药业上市当日以12.2元每股开盘后就直奔涨停,最终以17.57元每股的价格报收,震惊当天A股市场。一心堂由此成为中国医药流通领域的第一股。

 

一心堂药业始于2000年,经过14年发展,逐步成为中药材种植、加工、中、西成药研发、生产、批发、零售连锁经营以及医疗行业为一体的大型股份制医药企业集团,下辖10余家企业,在云南、贵州、四川、山西、重庆等省市拥有2400余家直营连锁店,员工15000多名,会员超过500万人。

 

一心堂股份之所以受到资本市场热捧,其一是由于其低价发行上市策略,其二是源于医药分家的行业背景,其三是因为一心堂的O2O战略。一心堂着重提高自身业绩的同时,借助O2O概念把线上资本运作和线下门店扩张相结合,未来仍有可能出现爆发式增长。


(一心堂股票行情月度走势)

 

美股案例——药明康德(NYSE:WX)登陆纽交所

 

200789日,无锡药明康德(开曼)有限公司正式在纽交所挂牌上市。其附属公司药明康德新药开发有限公司成立于200012月,是中国领先的制药和生物制药研发服务供应商,同时也为跨国公司做医药研发外包(CRO)业务。

 

20081月,药明康德斥资1.6亿美元完成了对美国生物制药和医疗器械服务供应商AppTec实验室服务公司的收购。至此,药明康德的服务范围已涵盖了小分子、大分子、医疗器械等多个研发领域,成为横跨中美两国的全球业务种类齐全的医药研发服务外包公司。2010年,药明康德又斥资分别在无锡、武汉投资兴建了国际一流的生物大分子研发生产基地和药物先导化合物研究基地,实现在大分子领域的国内扩张计划和中西部战略发展。2011年,药明康德成立了全新的基因中心和注册事务及临床研发部门,为生物制药和临床研究业务的拓展迈出了第一步。2012年,药明康德先后与阿斯利康公司以及保瑞医药成立合资公司,并与梅奥诊所达成授权协定,集团在生物药研发以及临床服务方面的能力得到了进一步的增强。

 

值得一提的是,随着药明康德于201512月在纽交所退市,其私有化后将旗下业务分拆成三个板块上市。其中,主做化学医药合同定制研发生产的合全药业(832159.OC)在20155月药明康德完成私有化之前就率先在新三板上市,目前市值在170亿人民币左右;主做生物药合同定制研发生产的药明生物紧随其后,于20176月完成港股上市,目前市值在220亿港币左右;药明康德本身也已经在A股排队,预计募集金额人民币200亿左右。

(药明康德退市前股票行情月度走势)

 



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